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美国商务部报告显示，耐用品订单增长5.3%，前月数据经修正后为下降2.1%，该数据创六个月来最大，得益于商用飞机及其他资本设备订单的推动。消息面，Polymarket的数据显示，市场押注美国政府在1月底前发生新一轮停摆的概率高达78%，而上周五这一概率还不到10%。
董事会相信，作为奖励的股份购买将为股东创造价值，而集团当前的财务状况让公司可向受托人提供必要的资金进行股份购买，同时为公司的持续发展保持充足的财务资源。根据股份于本公告日期的收市价，可购买的整批股份数目上限为约2500万股，占于本公告日期公司已发行股本约3.71%。
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中金发布研报称，维持安踏体育（02020）2025年EPS预测4.71元，2026/2027年EPS预测为4.76/5.04元，当前对应2026/2027年14x/13x
P/E，维持跑赢行业评级。考虑到公司多品牌全球化价值突出，维持目标价110.91港元，对应2026/2027年21x/19x P/E，有45%上行空间。
中金主要观点如下：
公司近况
公司公告收购Puma SE
29.06%的股权，对价为每股普通股35欧元，合共约15.06亿欧元（不含税，约人民币122.78亿元），本次交易100%使用自有现金储备支付。若交易完成，安踏体育透过收购具有重大战略意义的少数股权，配资门户网成为Puma的最大股东。
考虑品牌长期价值，该行认为交易对价合理
2024年Puma收入/净利润/资产总值为88.2/3.4/71.4亿欧元，1H25
分别为40.2/-2.5/70.6亿欧元，安踏体育表示收购对价为企业价值/2027年预期营收的0.8倍，该行认为考虑品牌长期价值，对价较为合理。
Puma是国际领先运动品牌，与安踏体育多维度互补
Puma拥有超70年历史沉淀，在足球、跑步、赛车、篮球和综合训练领域都优势突出，拥有丰富的历史产品数据库，在专业及潮流运动领域拥有广泛的全球影响力，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度根基深厚，目前中国市场占Puma收入仍较低。该行认为Puma能丰富安踏体育的品牌组合，并与旗下多个品牌在产品组合、区域等多维度高度互补，也有望进一步提升安踏体育的整体国际竞争力。
安踏体育单聚焦、多品牌、全球化布局更进一步，有望重新激活Puma品牌价值
此前，安踏体育在中国将FILA、迪桑特和可隆等发展成为声誉良好的知名品牌，并加速亚玛芬体育旗下品牌在全球体育用品市场的发展。该行认为，安踏体育已构建支撑全球发展的品牌建设、零售与供应链体系，积累了经市场验证的成功经验。安踏体育公告将在交易结束后寻求向Puma监事会委派代表，支持Puma管理层推动计划，助力Puma重新激活品牌价值。
风险提示：交易落地不及预期，终端零售环境不及预期，行业竞争加剧。
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责任编辑：史丽君
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